口木技研中心: 神達：Navman與Mio採雙品牌互補運作美林唱衰重申賣出

神達：Navman與Mio採雙品牌互補運作美林唱衰重申賣出2007/02/26 19:46 鉅亨網

【鉅亨網記者賴雅淳／台北． 2月26日】繼明基 2352(TW)併購德國西門子手機部門後，神達 2315(TW)也展開跨國併購行動，以現金收購美國 Brunswick旗下手持式產品 Navman品牌部門。未來神達旗下GPS產品將採Mio與Navman雙品牌運作，今(2007)年總出貨量上看 800萬台，全球市佔率坐二望一。但美林卻不看好此宗併購案，並重申神達「賣出」評等。
神達總經理何繼武今(26)日指出，併購全球性品牌 Navman，主要是考量雙方技術、市場有相當強烈的互補、互容。以技術而言，神達收購Navman品牌後，可以取得Navman中國大陸的研發團隊，藉此提升神達在 GPS軟體設計能力，讓產品更具競爭力。
此外，神達併購Navman後，等於旗下擁有Mio、 Navman雙品牌。何繼武指出，正因為Mio、 Navman互有強弱，因此併購後，將採雙品牌策略運作，兩個品牌都是獨立個體，但在產品上會有所區隔；尤其 Mio還是個新興品牌，還要靠著Navman拓展其他市場。
何繼武表示，目前Navman在澳洲市佔率領先 Mio，在歐洲則是雙方互有領先，爭取第3或4排名。雙方在各個市場互有強弱，併購後將可互容、互補，提升全球市佔率。其中在歐洲方面， Mio與Navman市佔率將擠下 Garmi，緊追在 TomTom之後；另外在美國市場市佔率也可望由7%躍升為10%。
出貨量方面，神達近3年來都是Navman的OEM代工廠，現在收購後，可掌握 Naman所有代工訂單，提高神達 GPS出貨量。何繼武表示，神達GPS去(2006)年代工以及自有品牌總出貨量超過450萬台，今年出貨目標600-700 萬台；Navman去年出貨量約 100多萬台，預估神達今年出貨量上看800萬台，推升全球出市佔率坐二望一。
神達與Navman合併案，要到 3月底才完成收購程序，因此神達對於收購金額予以保留不願多談。但令市場較為擔憂的是Navman品牌部門去年虧損達數千萬美元 ( 折合新台幣 20多億元)，合併後，是否對神達財務造成影響？但何繼武表示，此併購案是經過深思熟慮、審慎評估後所做的決定，而且「嫁女兒通常都有嫁妝」，因此對此併購案的互補相當有信心。
由於明基前(2005)年底併購德國西門子手機部門，展開雙品牌手機事業，但不到一年，雙方就因文化差異、經營方式等因素破裂，因此神達與Navman的「異國婚姻」也有外資投下質疑的眼光。其中美林證券就不看好這宗購併案。美林認為，整合旗下2個GPS品牌(MIO及 Naman)將使執行面風險提高，因此重申神達「賣出」評等。
美林認為，未來12個月神達的執行面風險將因整合 2 個可攜式導航設備品牌而提高，加上主要競爭者 TomTom及Garmin財報優異，神達代工客戶包括Medion、 Megellan等業者市占率可能遭到擠壓。

口木說法：神達今天跳空漲停，疑似島型反轉成型，美林這次是否又「神準命中」神達的漲勢？值得觀察！
不過，神達併navman硬是拿來跟德國Benq比？前者是著眼中國市場，後者是歐洲市場…比喻得不倫不類，美林還真會凹。