淺論「本益比」

我初學股票，與多數人一樣從「本益比」著手。直到多次受本益比「欺騙」，我一度視本益比為「反指標」。

當然，在多頭市場如此荒誕的操作著實有效，但在空頭裡卻發現低本益比股票展現了彌足珍貴的抗跌韌性！

之後我讀到投資大師–彼得‧林區將股票分成轉機、價值、成長和景氣循環等四大類型，遂略有所悟。

股票的本益比應該視股票種類而論，不應以固定的標準來衡量。

以「景氣循環」股來說，本益比最高的時候常常是最佳買點，本益比最低的時候反而是最好的賣點，甚至，本益比低的時候股價最高，本益比高的時候本益比最低。這和「價值型」股剛好相反 ！

為什麼 ？ 因為左右「景氣循環」股本益比最大的因素，是分子的「益」；而左右「價值型」股票比益比最大的因素，是分母的「本」（也就是股價）。

說得更簡單，我們要把股票分成兩類：

Type 1 ： 獲利恆定 （波動小）
Type 2 ： 獲利不恆定 （波動大）

前者因其「獲利」較可預測，是故以落後的「本益比」可參考決策眼前的股價是否合理

後者因獲利變動極大，故「本益比」的確出現了類似「反指標」的效果！

有了這樣的概念，我就會挑選近年來獲利穩定成長，公司體質較可靠之標的以技術線型進行投資套利，也慢慢固定下來個人的操作風格。

再說，還有公司與法人的炒作、造假，使得財務預測及趨勢分析更形困難，所以，本益比原本無罪，卻誤殺許多投資新手，我想一部份也來自於我們對他的認識不足吧！