口木技研中心: 龐氏騙局生生不息

投資學課本裡有一個著名的故事：

「龐氏騙局」（Ponzi scheme）

這是一百年前發生在美國的投資欺詐事件

簡單說來，就是以不實的高報酬吸引資金

並以新加入的資金給付舊投資者的收益，以取信投資者

實質上，這些資金只會慢慢被掏空，根本沒有發生所宣稱的超額報酬。

故事是這樣的：

查爾斯·龐齊（Charles Ponzi）是一位生活在19、20世紀的義大利裔投機商，1903年移民到美國，1919年他開始策劃一個陰謀，騙人向一個事實上子虛烏有的企業投資，許諾投資者將在三個月內得到40%的利潤回報，然後，狡猾的龐齊把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多的人上當。由於前期投資的人回報豐厚，龐齊成功地在七個月內吸引了三萬名投資者，這場陰謀持續了一年之久，才讓被利益沖昏頭腦的人們清醒過來，後人稱之為“龐氏騙局”。

時至今日，龐氏騙局乃最常見的投資詐騙形式，

綜上所述，這類騙局有幾個特色：

一、宣稱超乎行情的高額回報

二、投資回報並非來自真實的商業業務

三、以新加入投資者投入的資金給付舊投資者的報酬

Ponzi Scheme簡易圖解

上圖用簡單的例子說明龐氏騙局，

假設騙局宣稱會有一倍的報酬，並向新加入者收取100元

那麼到期時就必需給付200元給第一個投資者，於是需要兩個新加入者

依此類推，下一輪需要再吸收四位新加入者才能給付第二輪的投資者

在第三輪、第四輪 … 分別需要再吸收8、16、32 … 愈來愈多的會員

於是說產生上圖中的「金字塔型結構」（pyramid）

當然，上面舉的100%報酬實在太誇張，只是為了舉例方便而己

實際上，龐氏騙局的宣稱報酬率可能是10%或20%而己

但依上述的原理，整個結構會愈來愈龐大

為了維持系統運作，就需要愈來愈多的會員加入

但我們知道任何事物皆不可能無限制膨漲發展

就好比在一塊肥美的土地上，生物無止盡的繁衍，

總有耗光食物與能源的一天

何況龐氏騙局以不自然的速率增長，自然註定加速走向崩潰

Ponzi Scheme不可能無止盡發展

龐氏騙局就是金字塔騙局的一種型式，

除了許多非法吸金的傳銷運用「類龐氏騙局」運作斂財

廣義而論，所有的投資理財都相當程度地摻有龐氏騙局的精神

舉例如下：

一、保險：

某些財務不良的保險公司過去狂發高利率保單，經營者與業務員從中認列撈獲巨額營運獎金，數年後保單到期無法給付，只好再發新的高利率保單償還舊客戶的理賠金額。或者直接宣告倒閉，等待政府接收處理。

二、股票：

作價的過程，以新加入者追價的資金給付舊投資者的利潤。在本夢比膨脹的過程中，炒作題材吸引更多的投資者加入追價的行列，在人氣退潮之前、系統即將崩潰，內線者提早出場獲利了結。

股票作價實例

三、總體經濟：

某些極權國家以不實的經濟統計數據吸引外資投入，連年「經濟成長」卻不見提升國內需求，外資長年無法獲利，卻因為該國實施外匯管制而無法抽離資金，最後紛紛以賠錢收場。

四、房地產

前手投機客高額融資買空賣空，後手高價買單。待市場有價無市、成交量萎縮，此時建商已鮮少推出新案，投機客殺出存貨，引起房市崩跌。體質良好的建商獲利了結，等待下一波行情；體質較差的建商狂打廣告推銷餘屋，甚至還掛出「保證獲利」的誇張標語！