0707 再談本益比與投資法則

在不老網與馬龍板主談到「合理本益比」這老梗

一時健言，留了下列字句，略載如下，誌之。

馬龍板主提出的問題：

1.誰能說明為何本益比成以某倍數就能代表此股票的合理價格？
2.這倍數是怎麼訂的？或是此倍數與何者有關聯？
3.本益比高低為何與股價高低相關聯？

口木回答如下：

本益比不是重點，真正的重點，在於EPS 是否穩定 ？ 是否可信 ？ 是否可預期 …
符合上述三點，才可用本益比推估合理股價

舉個例子：
2412 中華電信，每月、每年、每季的EPS在過去五年內穩定、可信、可預期
故以賺5元來看，50元就是價值投資點，這個點位很有把握！

再舉DRAM產業來看，力晶去年跟你說要賺5元，結果隨年財報一出來，可能是賠5元
那麼，EPS和本益比，是拿來看心痠的笑話而己。

所謂的「合理本益比」，只用在好公司上面對於可信的公司，
空頭中的合理本益比是5~8，多頭中的合理本益比是10~15
對於不可信的公司，合理本益比是0 ！ 就是0跌到下市都合理！

本益比和EPS的觀念其實很簡單…總之，就是

股價 = 本益比 * EPS （每股稅後純益）

在原始的觀念裡面，是用靜態的時間切面來評估股價之合理性這裡的原始條件，
是假定 EPS 為真實可信恆定！過去EPS如此、現在如此、未來短時間內也如此！

了解這個「時間凍結」假設，對於理解本益比很重要！
才不會陷入「動態本益比」的迷失之中
當EPS變異、則本益比也會隨之變異、加上原本就變異的股價 …
則一式中三項皆變，絲豪沒有分析的價值不如回歸技術面即可，不必自尋煩惱。

至於「未來成長」 … 這根本不必考慮！因為「內部真實永遠無法得知」，
故外部投資人不必去假設未來的變化我們所能掌握的，
只有恆定基本面的個股、可以合理本益比推估至於基本面不穩定者，
請放棄基本分析，只以技術分析或骰子來決定吧！

證券分析，就是「見人說人話，見神說神話 …」
弄清楚自己的對象，選擇適當的方法 …

本益比屬於「基本分析」法則，就只適用在「有基本面的個股」
主力飆股多半沒有什麼基本面，就不能用基本面分析，而應改用技術分析

此時，技術分析的重點就在於偵訊主力吃貨、主力出貨的時機點位 …
反過來說，大型績優股沒有明確的主力，技術面分析不明確，則用基本分析相當得心應手

但以上兩點極端之間，仍有中型績優主力股的存在
故，可以在低檔以基本面、本益比來抓合理價位範圍，
再以技術分析偵測主力動向進而反過來確認檢視基本面是否有誤。

其實分析股票的方法太多太多了 ！ 就連占卜也可以得到很準確的結果 …
可見，只要看清楚對象、選對工具，就可以提高自己的勝率 …

本益比選股是非常基本的工具，一定要學會在此，
我強調的是： 不要在沒有基本面的個股上使用基本面分析法 ！
這個很重要！ 因為主力都是用這招害人的…

所謂的「本夢比」、或「本益比看未來 …」 … 這都是修飾出貨的謊言！

歷史的經驗，從來沒有任何一檔個股可以長久享有超額本益比！
在空頭中，本益比低到5以下都可能出現！
唯有堅持低本益比（意謂只在低檔投資好股票），才可能在股市長久生存！

許多老手的兩點共識：
1. 投資標的，用基本分析篩選！
2. 買點、賣點，用技術分析確認