私房股閱兵(5)：豐泰

大過年的，口木仍不得閒；總惦著發發帖子熱熱站 … 本站人氣最夯的系列文章，就屬「私房股」啦！

今天的主角，又是枚名不響亮，隱身在九九字頭的「其它類股」



如果您的視力正常的話，上圖一看，就知道這家公司是做鞋子的！講到做鞋的，多數人第一個會想到9904寶成，其實豐泰和寶成同是Nike等國際鞋廠的合作代工廠，獲利都很穩定，但仔細比較後，我發現豐泰其實在某些財務數字上並不遜於名氣較大的寶成。



豐泰成立近40年，股本49億；相較於寶成股本達284億，豐泰的股本較小，屬中小型傳產股。


連五年獲利EPS至少在1.83元以上，即便在2008年金融風暴中仍維持穩定獲利，實屬不易。


多家銀行提供1%上下的融資利率，2009第三季查到的TCRI達3分，債信評等優異。


土地集中在雲林，並無多大重估價值可言，但我想這檔股票的價值應該在於獲利能力而不在資產價值囉。


董監持股未見設質，籌碼面頗為安定。股權似集中在家族成員，家族治理色彩濃厚。


負債比維持在35~40%之間，長期負債低於10%，庫存週轉率高於同業。


過去兩年的數據看來，Q1是營收淡季，而Q2~Q4則逐季加旺，產品毛利率逐年提升，而純益率由過去的3~5%提升至8%，這是正面的財務數字。


從近七年的K線走勢看來，平均價格在25元，30元以上屬高檔壓力區，20元以下屬低檔進貨區，價格走勢相當規律平穩，主力運作區間並不大。

以平均EPS 2元算來，本益比約在12上下，過去連續七年配息1.2元以上，現金殖利率達5%以上，也可以算是檔定存概念股。

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製鞋業可算是歷久彌新的民生必需產業，只要能維持產品競爭力，維持高毛利與穩定接單能力，我認為9910值得列入長線投資、逢低買進的觀察個股。不過，缺乏自有品牌的代工業最怕的就是被大量轉單，若客戶過度集中則增加營運風險。

（以上分析純為個人心得，不得做為投資買賣依據，投資必有虧損風險，個人造業個人擔，買了賠錢莫囉嗦）