2008年12月2日

CB的Bond Floor及操作心法

CB最近成了熱門的投資工具,

目前普遍只餘債券價值,而缺乏轉換價值

吾人用以取代節節調低利率的定存投資。

所謂的Bond Floor,主要存在於到期日較短、財務較穩健的標的

例如某NB及代工大廠,到期日在一年內,

當CB預期賣回報酬年利在5%以上,就常出現承接買盤大單。

反過來說,有些公司雖然CB價格跌得夠低了,仍乏人問津

這代表法人對公司永續經營缺乏信心,

因此,從CB價格的變化,也可以窺得內線人士的看法。

就我的操作上,我會挑選賣回到期日較短的優質標的,

萬一被套住了,就當成短期定存,時間價格損失並不大

有時候遇到高低變化,來回賺差價,也不無小補

目前CB交易免證交稅,電子下單甚至低到17折,可說交易成本極低!

玩CB,最重要的就是得把發行條文看清楚,

最好看過公司的財報,如果有疑慮者,應避免重押

重點: 帳上的現金夠不夠、未轉換餘額多不多 ?

如果餘額不多,那就比較好處理

如果公司的現金不多,到期債務又遠大於現金存量

那就很可能發生惡性倒閉。

玩CB最重要的就是耐心,因為成交量較小,所以流通性欠佳

重點提醒:

1. 不要玩到期日太長的CB,以免夜長夢多

2. 不要玩財務不佳公司發行的CB

3. 有耐心,每天晚上睡前掛單,不必看盤了。

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5 意見:

charlene 提到...

口木大...
玩CB也是像玩股票一樣買進賣出嗎??
還是...買了就放著??

charlene 提到...

口木大, 看到你的發表了...
"以單一指標判定CB主動套利價值"
原來沒有想像中簡單...
我會努力研究的...
謝謝....

口木 提到...

被動套利是買著放著等賣回,比較簡單。 另一種主動套利就要放空、券還,比較複雜,兩種玩法,都可以研究。

jam 提到...

口木大...
目前我也是有玩CB套利
發現轉換權套利機會很少,
不是公司債沒有量、不能融券、沒有融券、或是停止融券
我還買過到期日跟停止融券日重疊的債券(原本是要套利用的,發現有4%,見獵心喜),
我是用execl,每5分鐘去抓取公司債、股價與轉換價格的差距,
找出買進公司債、放空股票的標的

蔡德清 提到...

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