實用財務分析（3）–利息保障倍數

我不打算寫一本財務分析教科書

所以接下來的順序會跳跳講

只要我覺得簡單又實用，就會拉出來寫 …

而「利息保障倍數」，正是我認為很好用的一個指標！

來看看定義：


利息保障倍數 = 稅前盈餘 ÷ 利息支出

可以拿來衡量一家公司營業利益償還利息支出的倍數,此指標可供債權人衡量其債權安全性。

上面幾句太繞口，再拿我自己當例子吧 ：

口木的年薪200萬，我每年要繳的房貸利息是30萬，

那可以概算一下我的「利息保障倍數」= 200萬 ÷ 30萬 = 6.67 （倍）

也就是說： 我每 6.67 份的稅前收入，就會拿一份去養利息支出 …

這樣說來，「利息保障倍數」當然是愈高愈好！

因為盈餘愈高、利息支出愈低，代表財務品質愈好！

對於債權人來說，選到「利息保障倍數」高的公司，等於吃了一顆定心丸 … 可以比較放心不被倒債。

我們來看這家「台股之王」 … 中華電信



嚇鼠人啦！ 中華電的利息保障倍數竟然動輒數十萬倍！

如果說這家公司會倒，那真的是天下紅雨、六月飄雪吧！

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再來看看這家「割您」 …



喔 … 除了先前提過的高負債比之外，利息保障倍數也只在1~2之間浮動

這表示稅前獲利大半都被拿去還利息 … 舉債經營壓力很大，

借錢給這家公司，果然被倒債的機會不小喔 ！

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值得注意的是：

發生虧損的公司，其利息保障倍數為負，

而完全無借款營運的公司，其利息保障倍數無意義，因為分母為零，其值為無限大。

因為適度舉債可能會有「避稅效果」，故實務上很少看到完全無借款營運的公司。

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我們來看看這家「光學大公司」



利息保障倍數逐季跳動幅度極大！

從2007年第一季的無借款營運，到近季「利息保障倍數」不斷下滑

到了2008年第二季出現虧損，當然「利息保障倍數」也成了負值囉！

從這個數字，就可以推斷這家公司的財務情形正在惡化

用這個角度來解讀其發行可轉換公司債的價格變化，一目了然。

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這是一家LCD驅動IC大廠的電子公司：



利息保障倍數看起來還不錯，我要借錢給他當債務人，相對比較放心 …

其發行的可轉換公司債，在100元以下相對發揮了債券價值支撐。

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「利息保障倍數」的高低，可以快速透視一家公司的盈利與經營成本概況

不管你是要買他的股票還是公司債，都是很值得參考的一個數據喔！