2008年9月24日

實用財務分析(3)–利息保障倍數

我不打算寫一本財務分析教科書

所以接下來的順序會跳跳講

只要我覺得簡單又實用,就會拉出來寫 …

而「利息保障倍數」,正是我認為很好用的一個指標!

來看看定義:


利息保障倍數 = 稅前盈餘 ÷ 利息支出

可以拿來衡量一家公司營業利益償還利息支出的倍數,此指標可供債權人衡量其債權安全性。

上面幾句太繞口,再拿我自己當例子吧 :

口木的年薪200萬,我每年要繳的房貸利息是30萬,

那可以概算一下我的「利息保障倍數」= 200萬 ÷ 30萬 = 6.67 (倍)

也就是說: 我每 6.67 份的稅前收入,就會拿一份去養利息支出 …

這樣說來,「利息保障倍數」當然是愈高愈好!

因為盈餘愈高、利息支出愈低,代表財務品質愈好!

對於債權人來說,選到「利息保障倍數」高的公司,等於吃了一顆定心丸 … 可以比較放心不被倒債。

我們來看這家「台股之王」 … 中華電信



嚇鼠人啦! 中華電的利息保障倍數竟然動輒數十萬倍!

如果說這家公司會倒,那真的是天下紅雨、六月飄雪吧!



再來看看這家「割您」 …



喔 … 除了先前提過的高負債比之外,利息保障倍數也只在1~2之間浮動

這表示稅前獲利大半都被拿去還利息 … 舉債經營壓力很大,

借錢給這家公司,果然被倒債的機會不小喔 !


值得注意的是:

發生虧損的公司,其利息保障倍數為負,

而完全無借款營運的公司,其利息保障倍數無意義,因為分母為零,其值為無限大。

因為適度舉債可能會有「避稅效果」,故實務上很少看到完全無借款營運的公司。


我們來看看這家「光學大公司」



利息保障倍數逐季跳動幅度極大!

從2007年第一季的無借款營運,到近季「利息保障倍數」不斷下滑

到了2008年第二季出現虧損,當然「利息保障倍數」也成了負值囉!

從這個數字,就可以推斷這家公司的財務情形正在惡化

用這個角度來解讀其發行可轉換公司債的價格變化,一目了然。




這是一家LCD驅動IC大廠的電子公司:



利息保障倍數看起來還不錯,我要借錢給他當債務人,相對比較放心 …

其發行的可轉換公司債,在100元以下相對發揮了債券價值支撐。


「利息保障倍數」的高低,可以快速透視一家公司的盈利與經營成本概況

不管你是要買他的股票還是公司債,都是很值得參考的一個數據喔!

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5 意見:

PP 提到...

以前沒有注意到此項目, 只看
速動比, 謝謝分享.

阿誠 提到...

讚!!謝謝口木分享~~
感覺我也或多或少的在看懂財報了!!哈

俊淵 提到...

台灣 如果真的出現 中華郵政
我一定把身價財產都放在那裡
因為他和中華電信 一樣
都是特許行業
中華郵政 只要印紙就可以賣錢
面額還自己印
和 台灣銀行有比了

工程教練 提到...

回樓上的中華郵政

郵局狂虧錢 跟台鐵依樣
雖說是特許事業 但是 實在很不爭氣
我們的郵局跟日本的郵局
都遇到強大工會的問題

一群坐領高薪的人

蔡德清 提到...

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