口木技研中心

2010年6月15日

[[+-]] : 141期Smart專欄–買三休一賺台股！

寫於星期六, 6月 12, 2010 2 意見

「有沒有一種懶到不能再懶的基金投資法，教我定期定額買進、逢高點賣出，每年可以獲利15%？」

這問題問得簡直比「犀利哥」還犀利。

不過，口木醫師搖頭晃腦還是發明了一招驚天動地的懶人台股投資法：

「買三休一，賺0050」！

抓緊大選4年循環行情　選前逢高賣出

操作方法很簡單：只要在每次總統大選隔年開始每月定期買進寶來台灣卓越50指數基金（代號0050），連買3年後，選在第4年3月份總統大選前逢高全部賣出，之後，就保持空手，直到隔年再故技重施，如此每4年為一個投資循環，這樣就可以達到平均年獲利15%的績效喔！

有圖有真相！由圖1可以看見過去10年，台股在總統大選後，都會行禮如儀地下殺半年以上，之後再緩步走升，直到下次選舉前，指數再度拉抬至高點，換句話說，自從1996年台灣民選總統後，台股從此進入4年一期的多空循環，投資人只要避開選後一年的空頭，投入選前3年的多頭，並在選前高點出清持股，應該就有不錯的投資績效！

近15年依「買三休一」選出的買賣點

這數據是真的嗎？讓我們回頭驗證一下！取1996年至2008年之間每月的加權指數當做該月買進成本，並以每次總統大選當月的平均加權指數做為賣出成本，假設每個月固定買進1單位的台股，累計到總統大選前，總共累積了3年，共36單位的台股部位，並於總統大選舉行的3月份逢高賣出，即可算出報酬率。

純以指數報酬而論，2000年以大選前（1997年1月～1999年12月）的投資，可算出約10.29%的年化報酬率；如法炮製，2004年大選前的投資甚至達到16.32%年報酬率，而2008大選前的投資報酬率亦有10.83%的平穩表現。

因為台灣50是在2003年上市，所以先前的投資只能以大盤指數試算，經統計發現：台股指數和台灣50淨值之間高達98%正相關，故在實務投資上兩者可直接替代。

奇怪！剛不是說有15%的報酬率嗎？怎麼一下子就縮水到10%？別忘了，買進股票後每年都會進行配股配息，所以我們應該將漏算的股息報酬重新加回來。

依據過去5年來台灣50的配息紀錄，可計算出幾何平均年殖利率為4.64%，加乘至指數年化報酬率即可得到以下的計息年化報酬率。

台灣50平均配息殖利率達4.64%

從表2可看到，近12年的3組總統大選投資實驗皆得到了15%以上的高標準年化報酬率！甚至在2001～2004年達到21.72%的年報酬以及80.33%的3年累計報酬，這樣的成績幾乎可比美股神巴菲特、或是投資聖手彼得林區！若非實際驗證，多數人應該很難相信，這麼簡單的投資方法竟能創造如此驚人的績效！

三次循環的投資報酬率皆有15%以上

指數化投資較積極　可參與多頭、跳脫空頭

相較於「定期定額、只買不賣」的傳統操作方法，「買三休一，賺ETF」操股法提供了明確的買賣時程，規避總統大選前後的高系統性風險，故能參與股市多頭行情、跳脫空頭時段，以聰明的被動指數化投資方法打敗多數主動式基金的投資績效。

當然，過去的績效不代表未來績效，但我相信過去驗證過的道理，未來仍將反覆實現。不論在台灣或美國，總統大選的成敗決定一個政權能否繼續執政，背後涉及巨大的政經利益及權謀，而股市漲跌是多數民眾最直接感受到的「大環境氛圍」，因此執政黨無不在選前全力做多股市以拉抬選情，只要現行的總統大選繼續舉辦，則台股難脫4年一輪的多空循環，本文介紹的投資法未來仍應適用。

未來2年仍有高點可期　伺機逢低加碼

至於在高點賣出持股後，可將資金轉入定存（通常此時定存利率會在高檔），或者將獲利拿出來犒賞自己，具體享受投資賺錢的果實吧！待定存到期後，可以重新展開下一輪的定期定額投資，也可以不定期「逢低」多加碼買進ETF，甚至單筆敲進建立核心持股，伺機「低買高賣」波段操作增加獲利，多種玩法全憑個人巧思囉！

展望2012年總統大選，未來兩年台股應仍有高點可期，投資新手不妨試著定期買進台灣50（若資金不足，亦可考慮買進零股或每季買1張），期許兩年後就能笑看自己優異的投資成績！
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2010年6月8日

[[+-]] : 140期Smart專欄–超長線黃金投資術

寫於星期二, 6月 08, 2010 2 意見

近年來國際金價走勢凌厲，掀起一波黃金投資風潮，專家預言金價將一去不回頭，許多朋友問道：現在該不該搶進黃金？

經驗告訴我們：非理性飆漲幾乎皆以崩盤作收！

眼前金市過熱是事實，但多頭走勢未歇，行情的確難以預測。你我投資黃金之前，得先了解黃金之二三事。

地球的黃金儲量恆定，加上黃金的物性穩定、呈色亮麗，故在人類史上常被視為財貨計價單位；遠自古埃及迄今，王公貴族皆不忘堆貯黃金以備不時之需，黃金等同財富的定義亦根深蒂固烙印在你我腦海裡。

近一世紀人口激增、經濟活動蓬勃發展，黃金開採量跟不上經濟成長速度，黃金本位的貨幣制度反過來限制經濟發展，最終不得不廢除行之多年的金本位制度自此黃金淪為國際儲備以及滿足人類恐慌需求的避險財貨而漸失基準貨幣地位。

美元本位的現代金融雖然搞出不少問題，但在美國仍居世界首強的現實下，恢復金本位的機率微乎其微，更何況，多數已開採的黃金存量仍在歐美主要國家手中，即便恢復金本位倒楣的還是諸多新興國家，美國老大哥可沒在怕的。我認為未來數十年間，無論歐元、人民幣、黃金，皆難以取代美元成為世界基準貨幣，美元即便被長期看衰，但其獨俱的廣泛流通交易特性仍無可替代。

黃金的用途，除了嫁娶民俗、裝飾藝品以及某些電子工業原料之外，多數被拿來做成金磚條塊深鎖不見天日的地窖保險櫃；換言之，黃金幾乎沒有實質需求，其價值可說是人類心理投射而成，無論是恢復金本位的呼聲、或是近年來鼓吹囤藏炒作黃金的專家建議，只充做人類對未來感到恐懼的集體心理救贖。

在世界和平、經濟平穩成長的治世，人們追求高額投資收益，放棄固執而緊縮的黃金貨幣，因為在治世的大調當中，人類的貪心蓋過恐懼，此時金價保持低檔而乏人問津；直到景氣循環進入泡沫破滅，人們對於國家發行的紙幣失去信心，轉而囤積實體黃金，則金價水漲船高奇貨可居；當恐慌散去，金價終將回到正常水準，世界金融於是重回正軌。

歷經2008年次貸風暴，隨後又有杜拜、南歐四國等債信風暴考驗，世界金融逐步走出陰霾；即便目前金價走勢意見分歧，但以歷史經驗歸納，在未來景氣復甦的過程中，恐慌逐漸消失，金價亦當回歸正常價位，個人認為當前可逢高減持黃金，不應於景氣回溫階段過度追逐緊縮性貨幣。金價長線多頭排列尚未破滅，未來能否攻上每盎司1500乃至2000美元無人敢事前定論，但我認為買進黃金的最好時機已過，畢竟黃金的流通性較差、又沒有利息可賺，若如果真實需求（結婚金飾…），則不應大肆囤積黃金，值此炒作高點當保守應對。

下圖乃過去一世紀美股DJ指數與金價的對比圖：

過去百年來的紀錄顯示，平均每過35年就發生一次金融大恐慌，在股市崩盤的同時，金價也會逐步飆升，但在恐慌過後，金價卻得沈寂三十多年 …黃金從1999年的低點至今，已上漲超過五倍，若不慎於此時套牢，下次解套的時機也許就在三十年後哩！

值得一提的是，黃金存摺雖然免去了保管的問題，卻失去了實體黃金的防禦性質，當發生動亂災難時，投資人未必能在銀行領取到存摺裡的實體黃金，況且台灣的黃金存摺手續費高達1%以上，交易成本過高，換取實體黃金又需另一筆手續費，東折西扣不見得划算，個人以為不如直接買入實體黃金（金塊、金條）當做傳家之寶吧。

在科技未進一步突破之前，黃金的物性及存量恆定難被取代，人類對黃金保值的信仰將延續千萬年，未來當金價落入穩定的低檔，可別忘了定期定額買些黃金囤著，待數十年後經濟大恐慌降臨，金價必然再度飆升，屆時即可伺機在恐慌高點出脫黃金大賺一筆傳家財富哩！這個黃金操作法，請記得傳授給你的孩子，代代相傳大賺黃金財喔！...
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2010年5月27日

[[+-]] : 天熱好個夏

寫於星期四, 5月 27, 2010 6 意見

2010年5月4日

[[+-]] : 人情保單

寫於星期二, 5月 04, 2010 3 意見

上診前，同事說他老公要掛我門診檢查眼睛

原來是中高度近視，害怕會有視網膜破洞

散瞳檢查後，還好眼底都健康，鬆了一口氣

門診結束後，同事的老公還坐在診間等老婆下班

原來還有「理財的問題」想請教我啊！

事情是這樣的，三年多前他買了一張人情保單

年繳二十幾萬，利率大概2.8%，但因為這家公司的財務似乎不是很好

解約拿不回多少錢，去年有人勸他可考慮結清保單，他卻又猶疑不決 …

加上還有其它的基金股票投資、保險規劃，

即便收入不差，但仍感到有些壓力

我說：「如果你今天買的公銀郵局的保單、或是找姓蔡開的保險公司，你晚上睡覺根本就不必擔心這些問題 …財務好的保險公司那麼多間，為什麼偏偏就買這種爛公司的保單哩？」

他說：「業務員跟我說，萬一保險公司倒了，政府會接收 …」

我說：「這種政府，你還相信能保障老百姓的權益嗎？」

「從日本過去的經驗，限縮保單、犧牲保戶權益都是發生過的史實！」

「保險不是定存，不受存保條款的保障，你跟爛公司買長年期保單，就是約下不平等條約！」

「未來20年間，你缺錢要拿自己的錢出來用，竟然還得付高額貸款利息！」

「自己跟自己借錢還要利息，這有道理嗎？」

「更何況，保單的利率不到3%，但現在通膨率近乎4%，怎麼算都不划算」

「不如，已經繳的七十萬保費，你就放著跟他賭，16年後有領回來算賺到，沒領到也就認了。」

他問：「可是存定存沒啥利息，買基金股票可能賠錢，怎麼辦？」

我說：「錢太多？花掉！投資在生活品質、孩子的教育 … 這樣最划算！」

他點點頭，若有所悟。

互換名片，手心映現某全球最大公司的名號

我笑道：「憑貴公司威名，我斷你不需要過度投資，反而應該要守成為上！」

一席話結束，該不該結清這荒唐的保單，我想他心中已有答案。

（註：結清即停止繳款，已繳的部份繼續留存等待到期領回）

口木說法：

一、慎選財務健全的保險公司，以免夜長夢多
二、投保應正視利率風險、現金流動風險、以及保險效率。
三、人情保單能免則免，不能免的話，也要量力而為，不要成了屋奴又淪為保險奴 …

保險的本質是風險控管，不應過度著墨於存款投資的附加功能。失去保險功能的超額保險，反而成為理財的不定時炸彈，弱化家庭財務的靈活調度。故家計保險規劃仍應有資金控管機制，切勿迷信保險絕無風險的謬論！...
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