[[+-]] : James Bond – 債券簡介（講義）

下個月初為了一場演講，最近我忙著做講義

先把一部份大綱分享給站友，供有興趣的站友參考研究

債券分類

依發行人

公債（政府債）
→ 國債（中央政府，中央公債）
→ 地方政府債（台北市建設公債）
金融債：銀行、券商
公司債：非金融機構發行

依性質

普通債：無附買回條件
特別債：可轉債（23541）、可交換債（140201）

依發行

私募債 VS 櫃買發行

依風險係數

投資等級、高收益、垃圾債

---

股票與債券

股票

意義：買入持有標的物之股份
身份：股東
權利：期待配股滋息股價上漲

債券

意義：買入特有債務人之債權
身份：債主
權利：等待債券到期履約償債賺取債息

---

Convertible Bonds (CB)

可轉換公司債 （可轉債）

CB = 公司債 + 股票轉換選擇權

型式： 包裝成股票的公司債

Duality : 亦股亦債，花樣很多

---

台灣公司債發行

公開： 櫃買中心
參與：法人、玩家、公司派
實例： 力晶N期公司債
特色：假軋空真套利、風險不等

私募： 不公開發行
參與： 詢價圈
實例： 南亞私募債
特色： 多投資級債券、風險不等

---

Arbitrage 套利

定義： 同時買進、賣出商品契約，套取價差
關鍵： 屢約商品、價差空間
背景： 市場效率低下
風險： 零風險 ~ 近零風險 ~ 信用風險
實例： 可轉債套利、期貨套利、ETF套利

---

可轉債如何套利？

賣回套利
→ 到期賣回（履約時間價差）

價差套利
→CB價差買賣
→下檔有保護，上檔可計算

轉換套利
1.買進CB，同時融券放空股票
2.申請CB轉換為現股
3.領取現股償還融券部位
4.賣出零股（完成套利）

---

信用擔保

銀行擔保公司債
→銀行負責公司倒閉後求償事宜，風險極低

無銀行擔保公司債
→公司自行負責倒閉後求償事宜，風險視公司財務信用不一

---

Risk of Bond Investment

信用風險
→ 發債公司於期間內倒閉
→ 台灣經濟新報 TCRI 信評指標
→ 台積 1、微星 4、力晶 9 ~ D

時間風險
→ 操作者於期間無法完成手續
→ 生病、忘記

利率風險
→ 低利債券遇上升息循環

非預期風險
→天災人禍核爆戰爭

---

稅賦優勢

一、免證交稅
二、免資本利得稅
三、債息分離課稅免納入綜所稅
四、債息不影響房貸抵稅額
五、無扣繳憑單

結論： 有錢人的優質理財工具。

---

好物特賣推薦


...
繼續閱讀

[[+-]] : 8.5K達陣後，反彈暫歇續打底

續前文「0315彈爆日」提到了大盤在8K~8.5K之間打底整理，今天大盤最高來到8507即拉回收在8467，站友也許想問： 8.5K的壓力，到底是怎麼抓到的？


上圖可見，此波高點由9220起殺至8070，共殺了1150點，以0.382反彈波計算，目標應設為 8070+1150*0.382 = 8509，正好與今日高點8507幾無差異！

若再以型態回推，可見8500至8510之間正好是整個二月份的盤底型態反壓，故於事前即可大膽合理推算8500為本波反彈的上壓力！

經驗上，0.382反彈達陣後，通常會先壓回往下找到支撐再上攻0.5反彈區：「8070+1150/2 = 8625」。往下仍看8240前波低量支撐區。

0315大跌日口木盤中噗

最近口木的盤感還不錯，剛好猜到近日的大盤轉折點，在這波殺盤中有幸能全身而退，我想這正是十多年看盤經驗的累積。有人以為「大盤不可預測」，但若你能夠在事前對大盤的壓力支撐心裡有底，應該還是對操作頗有助益才是。

---

三月雪路

作詞/曲： 陳永淘

記得該日 恩散步 （記得那天，我們散步）
三月雪帶路 (三月如雪的油桐花為我們帶路)
盡靚盡靚 三月雪路 （好美，好美，三月如雪的油桐花路）

記得該日 暗夜 （記得那天，夜裡）
火焰蟲飛過 （螢火蟲飛過）
盡多盡多 火焰蟲跳舞 （非常多非常多的螢火蟲在跳舞）

星星遠遠 （星星在遠遠的天邊）
向南飛機無聲飛過無聲飛過 喔（向南方的飛機無聲飛過 喔）
火焰蟲 像電影 像電影 妳講 （妳說，螢火蟲像電影般夢幻，像在看電影）
...
繼續閱讀

[[+-]] : 0315 鬼哭神號–核爆日

大盤今天振幅甚大，堪稱台近年來少見的戲劇走勢

口木就來畫畫圖、解解盤，順便幫受驚的股友們收收驚。



2010/3/15 台股開小紅一路走低，盤高中最低來到8070點，跌破年線後反彈近兩百點，留下長下影線，爆量1884億，單日振幅達五百點以上。

由上圖日K線可見今年農曆年開盤後一路下殺，在二月下旬做出MA20（月均線）與MA60（季均線）的死亡交叉 （即月均線往下貫破季均線），值得一提的是 ： 月季死叉後幾乎都會有反彈回升，上圖可見當時回彈到季線隨後拉回，蘊釀日後的殺盤危機。

2月初的口木解盤文即提到了「下看8240」的文句，其實就是從上圖往回找「低量支撐」，圖中可見去年十月中、十一月中分別有波當日低量七、八百億的支撐區，由此可推測此為主力壓盤起漲區，當大盤回測時，同樣的空間點位就可提供支撐力道。

今天的黑K棒實體剛好就打到去年11月的8240支撐附近，而下影線的腳剛好站在去年10月中8050的支撐帶。由此可證，從線形尋找壓力支撐的分析確實對盤勢掌握頗有幫助。

好啦，量也逼出來了，支撐也殺到了。未來要怎麼走？

我個人的經驗：當鬼哭神號的驚聳出現時，大盤離落底日也不遠了。純直覺猜測，我以為明天可能會再殺到下影線區做出紅十字線形，之後就在8000點到8500點之間整理做底，再來迎接4月年報期，若出現利空不跌，就可以確立打底回升，準備迎接年底做帳行情及2012年大選行情。

當然，國際情勢瞬息萬變，若打底不成再往下探底，那誰也說不準。就線論線，我論為長多一息尚存，中空庶乎力盡，空手的人，開始準備慢慢撿些好股票，應該是理性的想法。

（以上分析僅供判線討論，不可做為實際進出參考依據。）
...
繼續閱讀

[[+-]] : 上班族之大怒神日記

上班族阿輝研究過線形後：
「嗯，日本大地震，台股受惠，危機入市，掛滿買單！明天準備大幹一票 …」


3/15 10:00AM
「哇！買單幾乎都成交了！買到賺到！我是股神！買不夠，再加碼一些」

3/15 11:00AM

「怎麼同事都在打電話給營業員？ … 偷看一下電腦…」


「靠么！ 這個是什麼鳥？ 核電廠是爆炸在台灣嗎？？」


3/15 11:30AM
「你看吧！國安基金會進場護盤啦，這種跌勢真是加碼的大好機會，生吃都不夠了，早知道再多加碼一些！」

3/15 12:00AM
「哈！一堆沒見過世面的草苺族不知道在哭什麼？閉著眼睛買就對了，根本不必怕…」


「幹！跌破年線了，通通停損出場！營業員… 手上持股全部市價給我出清…」

3/15 12:10AM
「大丈夫能伸能屈，要有停損的勇氣，你看這盤8000跌破就下看6000點，台灣完蛋了啦！」


3/15 12:30AM
「弱勢反彈，明天來去開信用戶，加入空軍的行列，我跟你說，放空其實比較好賺！」

3/15 13:00AM
「吃飽飯真舒服，來看一下，應該殺到七千多點了吧，嘿嘿 …」


「國安基金很煩耶，不要護盤好不好？該跌就讓他跌才對嘛 …你看，等一下就會殺尾盤了…」


3/15 13:30AM
「........」

於是，阿輝決定從此再也不碰股票，咀咒台股不可能上萬點 …

---

後記：

其實殺到8000點的盤，早在口木推背圖裡面畫出來囉！

請阿輝以後記得要定期收看Blog吧！
...
繼續閱讀

[[+-]] : 南家三姐妹理財記

南家三姐妹是一部日本卡通，我偶爾收看客家台的「海陸配音版」


這讓我想起三個姐妹，有非常特別的理財方法，值得一提

姑且不論她們是不是姓「南」，反正我就稱她們做台灣版的「南家三姐妹」

這三個姐妹，各有不同的背景，但因緣際會之下，先後投身補教業

在短短幾年之內，就成立了三家連鎖安親家教班，

靠著不錯的教學品質口碑，學生人數穩定成長，當然本業也有不錯的收入

一般說來，賺到錢的人，就會想要買買股票、基金做些理財規畫

不過這三位姐妹很特別，她們的興趣就是看房地產

一旦有中意的店面、土地，就會跟銀行貸款買下來

雖然手頭的負債不少，但每個月領到薪水，就會快速地償清貸款

過個幾年，貸款還得差不多了，她們可能又會再買下第二間店面

就這樣，貸款 → 還錢 → 償清 → 再貸款 → 再還款

雖然手上的錢增加不多，但名下的房地產卻逐年增加，

靠著土地的增值與店面的租金收入，卻有著不錯的複利滾存效果

也許你會好奇，為什麼她們不要存夠錢再買房子，而要向銀行貸款呢 ？

她們自己很清楚，一旦手上有閒錢，可能就會忍不住到百貨公司大血拚

所以寧可一直負債，一直還款，這樣才能強迫自己儲蓄！

聽起來很彆扭，不過也許這正是她們所適合的理財方式吧。

Well, 台灣版的南家三姐妹，在這幾年的房地產多頭下，

每次房產轉手就有可觀收益，成功地創造了財富

她們不研究股票、不放定存、不買基金、也不買投資型或儲蓄型保單

但投資績效打敗了多數的理財達人

挺過了金融風暴，十年來財富穩定成長

「穩定的本業收入 + 房地產投資」 這兩個黃金元素

是近年來許多致富奇蹟的真實寫照

南家三姐妹的故事，是否帶給我們一些啟思 ？
...
繼續閱讀

[[+-]] : 150期Smart專欄–辨正資訊，尋找錯殺買點

大家都知道在多頭趨勢中抱牢好股票可能賺到錢，但股價漲漲跌跌，到底什麼時候才是好的買點呢？

有人主張以基本分析來評估股價低於股票價值的超跌買點，有人認為應該用技術分析尋求趨勢突破後的追漲買點，除了這些高深的方法，口木今天要教大家一個簡單易懂的買股法：「資訊落差導入買點法」。

案例一： 豐田汽車出包案

2010-2-10 新聞標題：「煞車再出包／豐田召回43萬輛油電車 和泰同步」

猶記去年初豐田汽車爆發了全球性的剎車零件品質疑慮事件，造成產品形象重挫，數十年的汽車王國霸業看似搖搖欲墜。國內的和泰汽車長期銷售豐田品牌汽車產品業績穩健，被視為汽車類股中最俱投資價值之個股，當時卻難逃受事件波及而造成股價重挫（一個月內股價下跌約兩成）。

我特別訪問了身邊許多牛頭牌（其商標極似牛頭造型）汽車愛用者：「Toyota現在不斷出包，你下一台車還會再考慮買他們的產品嗎？」 這些朋友幾乎異口同聲地回答：「當然還是要買Toyota啊！不然你告訴我還有哪一牌好開省油又經濟？」

雖然個人不盡然認同牛頭牌無敵神話的論調，但當我望著牛頭牌計程車塞滿了街道，我可以肯定的是，這個品牌在台灣人心中的地位幾乎不可動搖，因此，股價的下挫應該只是短暫現像。

我再查了和泰汽車（2207）的獲利資料：


可以看到近幾年的EPS在6元以上，即便是20008金融風暴仍能達到4.6元的獲利水準，相當不容易。以六十幾元的股價來說，預估本益比只在十左右，理論上這是一個價值買點。


圖： 2207和泰汽車於2010年2月初殺到波段低點，後續股價一路上漲。

果然，自從負面新聞在去年2月初在媒體曝光後，和泰汽車（2207）的股價反而不再下探，七個月後漲到96.2的波段高點，漲幅超過五成！當初若看到負面消息而恐慌賣掉手中持股的人一定嘔死了！反過來說，若我們在當下能冷靜思考消息面對公司基本面的真實衝擊效應，自然可以判斷出難得的甜美買點。

案例二：微軟智慧型手機當機案

2010年10月18日星期一 新聞：「WP7驚傳當機，宏達電殺跌停」

據新聞報導，原本被寄予厚望的微軟最些手機系統Window Phone7竟然出現「自動關機」等不穩定情形，因而影響宏達電新產品出貨時間，故當日宏達電股價摜殺跌停。

新聞看到這裡，口木忍不住噗嗤笑出來：「這年頭，誰還在買微軟手機啊？ 智慧型手機早已是Google和Apple的天下囉！ 更何況，微軟作業系統會當機早就不是新聞啦，有什麼好驚的？」 不信，你可以問問身邊的朋友，最近買的智慧型手機應該非I-Phone即Android系統，就連HTC（宏達電）身為微軟的老戰友，當前賣得最火紅的手機卻是Desire系列的Android手機。因此，我認為這則消息跟事實相差甚遠，恐怕是刻意放出來想騙騙不懂手機的股民。


圖： 2010/10/18宏達電股價來到波段低點，隨後一路上漲。

無巧不成書！就在「微軟當機新聞」見報隔天，宏達電（2498）股價隨即展開見底反彈行情，兩個月內就漲到925元高點，漲幅亦達五成。如果你閱讀新聞時能融合自身對產業的了解，就可以判斷消息是否遭到刻意扭曲，甚至可以猜測出疑似「消息面洗盤」的烏賊手法。

當我還是股市新手，我對報紙新聞深信不疑，每見利多即進場追價，每聞利空就停損殺出，不久我就發現如此操作的結果正好「追高殺低」，只有賠錢的份。當我成為股市老手，市場消息面已了然於胸，不管是好消息或壞消息，皆不應違背事實失去根據；我學會運用資訊工具輔助判斷，亦懂得融合生活體驗及產業知識尋找標的買點，如此一來，即不容易被真真假假的市場資訊混淆錯亂。

本文舉了兩個發生在去年的真實股市案例，旨在提醒投資者，應該建立自己的思考邏輯，深入研究產業資訊，掌握並追踪穩定獲利的優質企業，當非理性殺盤出現時，若判斷營運獲利未受影響，且消息面誇大不實，則很有可能是散戶錯殺持股後的理性買點。相信各位聰明的讀者，學會之後也能舉一反三，逐一驗證於未來的操作之中。
...
繼續閱讀